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据丸美招股书显示，2016年2月，公司全资子公司丸美集团股份有限公司投资设立丸美化妆品株式会社，自设立之日起纳入合并范围。不过日前有媒体实地走访发现其日本注册的办公地却空无一人。在日化专家夏天看来，丸美一直走营销取向路线，其宣称的日本研发中心、在日本设立分公司都只是营销的一环节。

但具讽刺意味的是，天山生物2017年业绩最终以颇具争议的方式涉险过关，排除了股票在2018年被暂停上市的风险，可作为“保壳”后备手段的并购资产大象广告竟然在2018年“爆雷”。2017年，天山生物不扣非的净利润为744.4万元，逃脱了连续3年亏损即被暂停上市的厄运。

招股说明书显示，2015-2017年，丸美生物用于广告宣传类的费用支出分别为3.12亿元、3.38亿元和2.90亿元，占公司销售费用的比例分别为74.40%、71.58%和62.12%。而2016年-2018年，丸美股份营收分别为12.08亿元、13.53亿元、15.76亿元；净利润分别为2.32亿元、3.12亿元、4.12亿元。可以见得，2016年、2017年连续两年，丸美用于广告费用的投入远超当年的净利润。

5、新兴市场货币危机？巴西雷亚尔兑美元跌向纪录低位，是近几周最新一个受到打击的南美货币。本月以来，雷亚尔兑美元下跌近8%，比雷亚尔表现更差的只有智利比索，因智利爆发了严重的社会危机。但与阿根廷和智利等南美国家不同的是，巴西最近并未经历重大的政府更迭，也没有出现一连串的社会动荡。拖累市场的是本月的“大型”石油拍卖，这次拍卖没能吸引到外国需求--以及很多人原本指望的数十亿美元资金。

未来瑞幸期望靠卖咖啡实现盈利的话，只有两条路可走，一是继续开店，摊薄成本，而这个店的数量到底是5000家还是10000家，我们不得而知；二就是放弃补贴，提高单价。瑞幸的对手并非只有星巴克早期从瑞幸得到一组数据：线上与线下的订单比例在7：3左右，随着瑞幸大量开设“自提门店”（只有柜台，下单直接带走），线上与线下订单差距开设缩减。不过现实情况是，瑞幸线上订单还没有对星巴克产生冲击，但同时由于现在大量的优惠券补贴拉低产品单价，使得瑞幸在线下还要面临奶茶店的挑战。

可并表不到半年，新装的盈利“发动机”大象广告就暴露了风险。2018年8月24日，天山生物突然披露，股东陈德宏持有的上市公司股票几乎全部被司法冻结，涉及约3651万股，占天山生物总股本的11.67%。发生司法冻结的原因，是因为陈德宏有一笔5000万元的个人借款未能如期归还。而根据陈德宏向天山生物出具的《告知函》，发生借款，是因为天山生物截至当时尚未支付给陈德宏有关大象广告并购案中的现金支付对价部分的款项。