fennenav.c

在这里，我不想预测市场，只是想谈谈我对未来美国市场的看法，从趋势上，我们应该正视美国股市进入超级牛市尾部（注意，不是尾声），市场波动性将大幅增加，这也是2018年到今年迄今为止充分体现的。从美国经济基本面来看，整体依然健康，但是已经有些动力不足，所以未来伴随上市公司业绩，美国股市将依然有向上的动力，但是波折更大。

但此举导致整个外汇市场购汇盘骤然增加，甚至成为主导人民币持续快速下跌的最主要幕后推手之一。“很难想象过去3个月境内外人民币市场一下子涌现逾300亿美元的购汇盘，在市场缺乏足够对手盘消化的情况下，这些购汇盘每天都会促使人民币兑美元汇率呈现惯性下跌趋势。”上述国有银行外汇交易员强调说。这也是8月初央行调高银行远期售汇业务外汇风险准备金的主要原因之一——通过抬高企业与银行远期业务的操作成本，从而削减购汇盘规模，逐步缓解即期人民币汇率跌幅过快的压力。

“请大家遇到不能识别新版人民币的社会商用机具，提醒商户联系机具生产企业尽快进行升级。感谢大家对新版人民币发行工作的支持和理解！人民银行将继续引导更多机具实现升级，推动新版人民币顺利流通。”该负责人说。不过，可以放心的是，未来人民银行会继续引导更多机具实现升级，推动新版人民币顺利流通。

四、温和去杠杆的整体影响：A股先抑后扬4.1 盈利：经济增长小幅下行，盈利增速下行去杠杆叠加贸易摩擦，预计中国经济增长下半年将继续小幅下行。考虑到中国已度过产能周期拐点具有较强韧性，预计经济增长下行压力明显小于11-15年时期。中国去杠杆同时推进结构性去杠杆和资管行业整顿，信用格局偏紧对投资带来一定压力。此外中美贸易摩擦背景下出口也将受到一定影响。18Q2中国实际GDP同比由先前的6.8%下降至6.7%，名义GDP同比由10.2%下降至9.8%，预计后续在投资和出口压力下，经济增长还会小幅下行。由于中国已于2016年度过产能周期拐点，A股上市公司构建各类资产支付的现金流同比增速已出现明显回升，说明经历供给侧改革后产能过剩问题已初步解决，A股已度过产能过剩拐点开始进入产能扩张周期的“第一阶段”。这意味着中国经济下行压力会明显小于11-15年时期。

实体经济开始经历近十年以来真正意义上的主动去杠杆，原有加杠杆模式下的A股盈利分析框架面临挑战。中国经济韧性较强，近期措施体现了中国遵循温和通胀去杠杆的路径，本篇将聚焦于去杠杆，从实体杠杆率攀升的深层次原因着手，分析这一轮实体去杠杆的理论基础和路径选择，推演去杠杆对A股的整体影响和结构性影响，并指出去杠杆已深刻改变A股生态，风格上以龙为首将继续演绎，研究方法将从ROE切换至ROIC。

证监会正研究推进QFII等投资商品期货 已与62个国家和地区的证券期货监管机构签署了68份双边合作谅解备忘录，跨境监管执法合作已有了良好的基础。本报记者左永刚9月9日，证监会副主席方星海在出席2018第三届中国（郑州）国际期货论坛时表示，下一步，将积极有序地推进中国期货市场的对外开放，将加大力度推动期货法立法，完善对期货交易基础制度的法律保障；将增加对外开放品种供给，今后将积极推动符合条件的期货品种引入境外交易者，所有发展成熟的大宗商品期货品种，未来都要向国际投资者开放；同时QFII、RQFII投资商品期货品种也在积极研究推进。