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4．短期交易特征能提供参考，中期市场将回归逻辑主导。“水穷处，候佳音”，A股未来能否经受考验取决于以下三个关键因素——中国信用扩张是否见效、美国中期选举是否加快美联储缩表进程、中国降税费等改革举措能否降低A股股权风险溢价。从DDM三因素观察A股未来能否经历本轮考验的核心变量，当前的“估值底”是否牢靠取决于以下三个关键因素——（1）决定股权风险溢价的“X”因素来自于降税费与改革的力度，降低增值税与企业所得税将对A股盈利形成增厚效应；（2）“政策底”向“市场底”传导的信号在于确认“信用扩张见效”，关注社融、M1、低评级信用利差等数据是否现拐点，历史上信用传导畅通的信号是底部突围的领先指标；（3）美国中期选举是否加快美联储缩表进程，若特朗普参议院获胜，众议院失利，则其政治主张将受到掣肘，如第二轮减税与基建计划受挫，美国经济增长过热风险降低，美债利率与美元指数上行风险降低，中美贸易摩擦加剧风险降低，反之则反。

马云在“雅巴并购案”结束以后曾经解释这场并购对于阿里巴巴的战略意义。他发现，电子商务就是搜索，但是在前有百度和Google的情况下，他最快捷的方法就是买一个搜索引擎。他得到了雅虎中国，这看起来像一场天作之合，更何况号称搜索引擎之王的雅虎搜索引擎技术发明人吴炯早已经被马云纳入麾下成为阿里巴巴的首席技术官。马云很快将雅虎中国的页面变成简洁的搜索引擎形象，但是，众所周知，他很快又放弃了这个做法。我们不知道他有没有放弃电子商务就是搜索这个想法，我们只知道，一向有如神助的马云在雅虎中国改造的问题上深陷泥潭，至今没有眉目。那边厢，百度和Google已经迫不及待地杀将进来，这一次，马云很明显并没有准备好。他的身后，还有中国化工网这样的垂直网站虎视眈眈，阿里巴巴的“永不落幕的广交会”模式，还能叱咤多久，其实是一个未知数。

C组迎来一场焦点战，江苏队和中国香港队相遇。石宇奇首场以2比0（21比15、21比10）击败李卓耀，蔡瑞卿/章思杰以2比1（21比18、11比21、21比15）险胜香港队的邓俊文/柯展聪，江苏队以2比0领先。伍家朗在第三场为球队扳回1分，但徐晨/康骏在第四场经过1小时6分钟激战以2比1（16比21、21比12、21比18）险胜李晋熙/罗卓谦，江苏队以3比1获胜。该组另一场比赛，天津队3比1击败辽宁队。D组，四川队以3比0击败广西队，郑思维/王斯杰在双打中赢球，这帮助浙江队以3比0力克江西队。四川队拿到2连胜。

所有人，无论他当多大官、或者多么有钱有名，都要有一颗谦卑之心，他们需要在遵规守法上比普通人更自我严要求，而不是以为拥有了可以藐视法规的特权，这是范冰冰出事带给所有人的教训。当然了，名人犯法，既不能照顾，也不应不讲法律地从重处罚，以此取悦舆论。对范冰冰的处罚决定今天公布后，网上有她得免牢狱之灾是“受了照顾”的议论，然而中国税法有明文规定，五年内首次因偷税逃税受到追究的，如在规定时限内交齐税款和罚款，不予追究刑事责任。律师陶景洲评论说，如果范冰冰在规定时间内交齐8.84亿，她不坐牢恰恰是依法办事，而不是法外施恩。

有效市场理论的典型反面证据是泡沫的存在。GMO把两倍标准差偏离趋势定义为泡沫。按照有效市场理论，两倍标准差的情形每44年才会发生一次。但现实是自1925以来发生了30多次，平均每三年一次。有效市场理论的支持者会搬出他们的原子弹：主动管理难以跑赢指数。然而数据显示，投资经理们并非缺乏选股能力，而是对偏离Benchmark的恐惧导致他们的组合过度分散化。对机构投资经理来讲，下岗风险最小化才是核心考虑，他们甚至都没有尝试想跑赢。

上海银行：获TCL集团举牌 持股达5%上海银行（601229）8月12日晚间公告，8月12日，TCL集团以集中竞价交易方式增持157.29万股，占公司总股本的0.01%。本次权益变动后，TCL集团持有公司7.10亿股股份，占本公司总股本的5%。